白癜风的病因

　　投资要点：

　　本周行情

　　本周，申万医药生物板块下跌5.66%，跑输沪深300 指数3.59 个百分点，涨跌幅在申万28 个一级子行业中排名第27 位，六个子板块全部下跌，中药板块跌幅较小，为-0.24%，医疗服务和化学制药板块跌幅较大，分别下跌9.71%、5.99%；截止最新收盘日，申万医药生物板块剔除负值情况下整体TTM 估值为39.55 倍，相对于剔除银行股后全部A 股的估值溢价率为68.97%。个股方面，*ST 辅仁、吉药控股和奥翔药业涨幅居前，C百洋、兴齐眼药和翔宇医疗跌幅居前。

　　行业要闻

　　国家卫健委等部门发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》，提出三级综合医院应设置中医临床科室，公立综合医院应当有院领导相对固定分管中医药工作，健康行政部门要将中西医结合工作纳入医院评审和公立医院绩效考核，推动综合医院中医药发展；国家药监局发布征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》意见的通知，提出药物临床对照试验时应尽量为受试者提供最佳治疗方式/药物，同时应以为患者提供更优治疗选择为最高目标，当选择非最优治疗作为对照时，即使临床试验达到预设研究目标，也无法证明该药物对患者的价值，对新药研发提出更高层次要求。

　　投资策略

　　本周，受政策影响，板块内部走势与前期出现分化，中药板块在板块整体下跌行情中较为强势，前期强势赛道CXO 较大幅度回撤，《中西医协同发展意见》从综合医院对中医科的评价与绩效管理着手，将中医放在医院全面发展的高度，将推动综合医院中医药的实质性发展；《指导原则》瞄准药物创新本质，遏制跟风立项势头，避免临床资源重复消耗，促使企业内部时间、资金、人力等向最具临床价值的研发方向配备，符合以患者切实临床疗效为导向的长期新药研发趋势，对Me-too、Me-better 类药物研发提出了更高、更规范的要求，短期可能一定程度上减慢新药研发速率，但中长期有利于真正具有创新实力的制药企业以及实力型外包企业，行业内马太效应将愈加明显，此外，结合中报预告的陆续发布，建议短期逢低布局前期优质赛道个股以及中报超预期个股，中长期仍聚焦消费和创新两大主线，1)创新领域，建议关注具备研发实力、营销网络发达、产品管线配置良好的创新药器，如恒瑞医药(600276)、复星医药(600196)、丽珠集团(600513)； 创新外延产业链CXO 领域，如药石科技(300725)；化学发光小龙头安图生物(603658)、兼具创新、销售及新型医疗服务能力的心血管平台型企业乐普医疗(300003)；2)消费领域，建议关注生长激素龙头长春高新(000661)、销售网络强大的智飞生物(300122)，此外建议关注ICL 企业迪安诊断(300244)。

　　风险提示：集采降价超预期，药物研发失败风险，估值过高风险，海外疫情超预期。

（文章来源：渤海证券）

文章来源：渤海证券

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